La inversión sostenible a través de Exchange Traded Funds (ETF), fondos de inversión que se transan en bolsa, cerró noviembre de 2025 con un nuevo máximo histórico. Según los últimos datos publicados por ETFGI, el patrimonio global gestionado bajo estrategias ESG alcanzó los US$ 799.350 millones, superando el récord previo de octubre y consolidando una tendencia de crecimiento sostenido que, hasta ahora, ha avanzado de manera silenciosa, pero persistente.

En lo que va de 2025, los activos bajo gestión en ETFs ESG aumentaron un 25,3%, pasando desde los US$637.710 millones registrados a fines de 2024. El incremento responde tanto al desempeño de los mercados financieros como a flujos netos positivos, en un contexto donde la inversión sostenible ha debido navegar entre mayor escrutinio regulatorio, cuestionamientos políticos y ajustes metodológicos en torno a qué se entiende, y cómo se mide, el enfoque ESG.

Lejos del peak histórico

Durante noviembre, los ETF ESG captaron US$5.700 millones en entradas netas, acumulando US$48.770 millones en lo que va del año. Esta cifra representa el sexto mayor registro anual desde que existen estadísticas consolidadas para esta clase de vehículos y marca el séptimo mes consecutivo de flujos positivos, una señal relevante en un entorno global marcado por volatilidad, tensiones geopolíticas y debates sobre el rol real de la sostenibilidad en la creación de valor financiero.

Según el análisis de la plataforma española Funds Society, pese al buen desempeño, los flujos de 2025 aún se ubican por debajo de los máximos históricos observados durante el auge inicial de la inversión ESG. El año récord sigue siendo 2021, con entradas netas por US$147.350 millones, seguido por 2022 (US$68.860 millones) y 2020 (US$68.660 millones). El contraste sugiere una fase de maduración del mercado, más selectiva y menos impulsada por entusiasmo generalizado.

Industria altamente concentrada

La industria global de ETF ESG ha crecido de manera sostenida en volumen y cobertura geográfica desde el lanzamiento del primer fondo de este tipo en 2002. A fines de noviembre de 2025, existían 1.581 ETF ESG, con 5.101 cotizaciones activas, gestionados por 262 proveedores y listados en 51 bolsas de 40 países.

A nivel global, iShares se mantiene como el principal proveedor de ETF ESG, con US$269.010 millones en activos, lo que equivale a una cuota de mercado del 33,7%. En segundo lugar se ubica Amundi ETF, con US$108.840 millones (13,6%), seguido por UBS ETFs, con US$55.590 millones (7%).

En conjunto, estos tres actores concentran el 54,2% de los activos globales en ETF ESG, mientras que los otros 259 proveedores participan con cuotas individuales inferiores al 7%. El dato no es menor: refleja que, pese a la diversidad de productos disponibles, el poder de diseño, escala y distribución sigue estando en manos de unos pocos actores dominantes.

Estrategias ESG amplias lideran el mercado

Uno de los elementos más destacados del informe de ETFGI es la preferencia de los inversionistas por estrategias ESG amplias, que concentran la mayor parte del patrimonio y de las entradas netas. Estos productos, que suelen replicar índices globales o regionales con filtros ESG integrados, han ganado terreno frente a estrategias más temáticas o de impacto puro.

No obstante, los ETF vinculados a energía limpia, bonos verdes y soluciones climáticas continúan mostrando interés sostenido, en línea con la creciente preocupación por el cambio climático, la transición energética y la resiliencia de los modelos productivos. En paralelo, las estrategias basadas en exclusiones, especialmente las exclusiones amplias, siguen captando flujos positivos, lo que sugiere que una parte relevante del mercado opta por enfoques más conservadores y menos normativos.

Durante noviembre, una parte significativa de las entradas se concentró en los 20 ETF con mayores nuevos activos netos, que en conjunto captaron US$5.850 millones. Entre ellos, el Amundi MSCI World Screened UCITS ETF, que registró la mayor entrada individual del mes, con US$715,56 millones.

Tendencia con matices

A casi un cuarto de siglo del lanzamiento del primer ETF ESG, el balance de 2025 muestra una industria que sigue creciendo, pero que lo hace con mayor cautela y selectividad. El récord alcanzado en noviembre confirma que la inversión sostenible continúa siendo un componente relevante del sistema financiero global, aunque ya no como una promesa emergente, sino como un segmento consolidado, observado y crecientemente exigido.

En ese escenario, el desafío para proveedores, inversionistas y reguladores será distinguir entre volumen y valor, asegurando que el crecimiento de los ETF ESG vaya acompañado de estándares robustos y de una contribución efectiva a los objetivos ambientales, sociales y de gobernanza que dicen promover.